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中信证券5月30日发布公告。投资建议：1~4月华住BlendedRevPAR分别恢复至2019年同期96%、140%、120%、127%，根据STR数据，五一假期国内酒店行业平均RevPAR恢复至2019年同期128%，五一之后整体需求有所回落，5月下半旬行业恢复度再度回升。华住预期23Q2收入将增长51%至55%，原华住（不包括DH）收入同比增长64%至68%，对应推算23Q2华住国内RevPAR恢复至2019年同期的110~115%，整体预期谨慎乐观。考虑到公司修复好于预期、管理费用控制优于预期、出售雅高带来收益，上调2023年公司EPS预测至1.09元（原预测为0.81元），上调2024年EPS预测为1.18元（原预测为1.14元），上调2025年EPS预测至1.39元（原为1.38元）。当前股价对应2023~25年经调PE为23/21/18x，EV/EBITDA为13/12/10x。考虑到华住历史PE中枢处于35~50x区间，而锦江酒店（600754）、首旅酒店（600258）、君亭酒店（301073）等可比公司2024动态PE平均数在30x左右（Wind一致预期），而华住因自身经营效率更加出众，市场一般给予相对行业平均水平5~10xPE溢价，当前行业处于景气修复向上周期，给予公司2024年35xPE，对应2024年目标价46港元，维持“买入”评级。